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安捷证券 | 就医药股展望接受《信报》采访
来源:AJS    时间:2022-01-14 00:00:00

1月7日(周五),安捷证券医药行业分析师王宝荧就医药股展望接受《信报》采访。她表示,尽管国产创新药长期发展逻辑不变,惟当前确实面对内忧外患。此前传出FDA或不再认可仅凭中国患者数据进行的新药上市申请(BLA),令国产创新药企欲透过国际化打开估值天花板的路径蒙上阴影。

 

安捷证券医药行业分析师王宝荧在专访中表示,香港生物科技股指数自2021年中高位至今已下跌47%,今年以来则挫6.8%,延续走弱趋势。

 

内地创新药内忧外患
FDA就信达生物的上述BLA安排于2月10日召开肿瘤药物咨询委员会会议。去年12月中,据媒体报道,FDA肿瘤学卓越中心主任Richard Pazdur回应这个会议时说,依赖单一国家患者数据进行新药上市申请「存在问题」。王宝荧称,若信达生物以中国临床数据提出的申请不能获FDA通过,不止该药企受影响,目前整个行业都在等待该事件的结果,这事件相当于风向标。她指国产创新药目前处阵痛期,除了开拓国际市场的前景不明朗外,还有「内忧」。

 

国策限制走捷径发展
所谓内忧,就是去年7月国家药品监督管理局药品评审中心(CDE)发布《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》征求意见稿,并于11月正式落地,新政限制热门靶点的同质化竞争,打压以往「me-too」、「fast follow」模式的模仿性创新,令药企相对「容易」的创新渠道行不通。

 

选股策略
拣选医药股方面,她建议须关注3类公司。第一类是关注传统综合型制药龙头,如石药集团(01093)、中国生物制药(01177)、翰森制药(03692)等,有关药企无论成本、规模,或者资金实力,都有足够优势,且自身仿制药管线也迭代很快,目前创新药管线储备非常充足,正处于创新药收入占比大幅提升的轨道上,加上整个医药板块调整了约半年,估值处于历史相对低位。

 

第二类是向生物制药公司转型的生物科技龙头公司,如百济神州(06160)、信达生物、君实生物(01877)等。第三类是在细分赛道上有技术壁垒或创新能力的二线龙头,如康方生物(09926)、荣昌生物(09995)、诺诚健华(09969)、康诺亚(02162)等。

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